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La tercera edición de esta obra busca proporcionar herramientas a las empresas privadas para la formulación y evaluación de nuevos proyectos (o durante su fase de operación), los cuales surjan producto de la forma en que la entidad reacciona ante los cambios en el entorno inmediato a su actividad.
El texto ha sido revisado, mejorado y profundizado con la incorporación de nuevos casos de análisis. Está formado por cinco apartados y cinco apéndices que abordan los siguientes temas:
Prólogo....................................................................................................................................11
Parte I
Introducción a los proyectos de inversión......................................................... 15
Capítulo 1
Los proyectos de inversión y el ciclo de vida......................................... 17
Aspectos generales.................................................................................... 17
Tipos de proyectos de inversión................................................................. 20
El ciclo de vida de los proyectos de inversión............................................. 21
Capítulo 2
Contenido de los estudios de factibilidad............................................... 31
Antecedentes............................................................................................. 31
Estudio de mercado................................................................................... 32
Estudio técnico.......................................................................................... 40
Estudio financiero....................................................................................... 43
Estudio legal.............................................................................................. 44
Estudio de impacto ambiental.................................................................... 45
Estudio de la organización del proyecto..................................................... 46
Preguntas de autocomprobación (Parte I).................................................. 48
Parte II
La empresa y los proyectos de inversión........................................................... 49
Capítulo 3
Operación de la empresa y su relación con la inversión y el financiamiento.......................................................... 51
Generalidades............................................................................................ 51
Función financiera de las empresas............................................................ 52
Inversión y decisiones de financiamiento.................................................... 55
El punto de equilibrio de operación de la empresa..................................... 56
Comportamiento de la demanda de bienes................................................ 62
Problemas propuestos, capítulo III.............................................................. 67
Capítulo 4
Conceptos de matemáticas financieras aplicados a la evaluación financiera de proyectos de inversión........................... 71
Concepto de interés................................................................................... 72
Valor del dinero en el tiempo...................................................................... 75
Diagrama de flujo de efectivo..................................................................... 76
Capitalización anual................................................................................... 76
Capitalización periódica o discreta............................................................. 82
Problemas adicionales resueltos, capítulo 4............................................... 87
Problemas propuestos, capítulo 4.............................................................. 97
Preguntas de autocomprobación (Parte II)................................................ 104
Respuestas.............................................................................................. 105
Parte III
Evaluación financiera de proyectos de inversión.......................................... 107
Capítulo 5
Flujos de efectivo de los proyectos de inversión................................. 109
Flujos netos de efectivo............................................................................ 112
Capital de trabajo..................................................................................... 114
La depreciación y los flujos de efectivo..................................................... 119
Capítulo 6
Métodos de evaluación de proyectos para vidas iguales.................. 125
Métodos no financieros............................................................................ 126
Métodos financieros................................................................................. 128
Problemas adicionales resueltos, capítulo 6............................................. 138
Problemas propuestos, capítulo 6............................................................ 143
Respuestas.............................................................................................. 150
Capítulo 7
Métodos de evaluación de proyectos para vidas desiguales........... 151
Método de reinversión de flujos................................................................ 151
Métodos financieros para vidas desiguales............................................... 153
Métodos no financieros para vidas desiguales.......................................... 154
Diagramas de flujos de ambas alternativas............................................... 156
Problemas propuestos, capítulo 7............................................................ 157
Capítulo 8
Proyectos en operación............................................................................. 161
Problemas propuestos, capítulo 8............................................................ 166
Capítulo 9
Evaluación financiera: rentabilidad del proyecto versus rentabilidad de los socios.................................... 173
Resultados del caso................................................................................. 178
Resultados del caso................................................................................. 183
Resultados sin liquidación de activos....................................................... 184
Preguntas de autocomprobación (Parte III)............................................... 186
Parte IV
Análisis financiero de proyectos de inversión considerando inflación y riesgo......................................................................... 187
Capítulo 10
Análisis con inflación.................................................................................. 189
Definición de inflación............................................................................... 189
Tasa de actualización de los flujos............................................................ 190
La inflación en los estudios financieros..................................................... 191
Resultados del caso................................................................................. 196
Problemas propuestos, capítulo 10.......................................................... 204
Capítulo 11
Análisis de sensibilidad.............................................................................. 207
Capítulo 12
Análisis de riesgo......................................................................................... 219
¿Cómo interpretar el riesgo?.................................................................... 220
Conceptos básicos de estadística (medidas de posición)......................... 221
Metodología para el análisis de riesgo...................................................... 223
Análisis de riesgo..................................................................................... 225
Problemas propuestos, capítulo 12.......................................................... 233
Parte V
Casos propuestos.................................................................................................. 235
Caso empresa comercializadora.............................................................. 237
Caso Muebles Ticos S. A......................................................................... 238
Caso Procon............................................................................................ 240
Caso: Envases Industriales....................................................................... 245
Caso Asfaltex........................................................................................... 247
Caso Bananera........................................................................................ 249
Caso Exportadora de piña....................................................................... 250
Caso Pinturas Industriales........................................................................ 252
Caso Hamburguesas Ticas...................................................................... 258
Caso Exportadora de concentrado.......................................................... 259
Caso Roll-Ticas........................................................................................ 261
Bibliografía............................................................................................... 265
Apéndice A
Resumen de fórmulas................................................................................. 267
Apéndice B
Cuadros con valores de Z.......................................................................... 279
(Área bajo la curva normal)....................................................................... 279
Apéndice C
Cuadros con factores de capitalización................................................. 283
Apéndice D
Guía para preparar un estudio de factibilidad...................................... 303
I parte: Presentación del proyecto............................................................ 305
II parte: Estudio de mercado.................................................................... 305
III parte: Estudio técnico........................................................................... 307
IV parte: Estudio de la organización del proyecto..................................... 310
V parte: Estudio legal y de impacto ambiental.......................................... 310
VI parte: Estudio financiero....................................................................... 311
Apéndice E
Resolución de caso integrado.................................................................. 315
Caso Montañas Grises............................................................................. 317