Los proyectos de Inversión

Prólogo....................................................................................................................................11

Parte I

Introducción a los proyectos de inversión......................................................... 15

Capítulo 1

Los proyectos de inversión y el ciclo de vida......................................... 17

Aspectos generales.................................................................................... 17

Tipos de proyectos de inversión................................................................. 20

El ciclo de vida de los proyectos de inversión............................................. 21

Capítulo 2

Contenido de los estudios de factibilidad............................................... 31

Antecedentes............................................................................................. 31

Estudio de mercado................................................................................... 32

Estudio técnico.......................................................................................... 40

Estudio financiero....................................................................................... 43

Estudio legal.............................................................................................. 44

Estudio de impacto ambiental.................................................................... 45

Estudio de la organización del proyecto..................................................... 46

Preguntas de autocomprobación (Parte I).................................................. 48

Parte II

La empresa y los proyectos de inversión........................................................... 49

Capítulo 3

Operación de la empresa y su relación con la inversión y el financiamiento.......................................................... 51

Generalidades............................................................................................ 51

Función financiera de las empresas............................................................ 52

Inversión y decisiones de financiamiento.................................................... 55

El punto de equilibrio de operación de la empresa..................................... 56

Comportamiento de la demanda de bienes................................................ 62

Problemas propuestos, capítulo III.............................................................. 67

Capítulo 4

Conceptos de matemáticas financieras aplicados a la evaluación financiera de proyectos de inversión........................... 71

Concepto de interés................................................................................... 72

Valor del dinero en el tiempo...................................................................... 75

Diagrama de flujo de efectivo..................................................................... 76

Capitalización anual................................................................................... 76

Capitalización periódica o discreta............................................................. 82

Problemas adicionales resueltos, capítulo 4............................................... 87

Problemas propuestos, capítulo 4.............................................................. 97

Preguntas de autocomprobación (Parte II)................................................ 104

Respuestas.............................................................................................. 105

Parte III

Evaluación financiera de proyectos de inversión.......................................... 107

Capítulo 5

Flujos de efectivo de los proyectos de inversión................................. 109

Flujos netos de efectivo............................................................................ 112

Capital de trabajo..................................................................................... 114

La depreciación y los flujos de efectivo..................................................... 119

Capítulo 6

Métodos de evaluación de proyectos para vidas iguales.................. 125

Métodos no financieros............................................................................ 126

Métodos financieros................................................................................. 128

Problemas adicionales resueltos, capítulo 6............................................. 138

Problemas propuestos, capítulo 6............................................................ 143

Respuestas.............................................................................................. 150

Capítulo 7

Métodos de evaluación de proyectos para vidas desiguales........... 151

Método de reinversión de flujos................................................................ 151

Métodos financieros para vidas desiguales............................................... 153

Métodos no financieros para vidas desiguales.......................................... 154

Diagramas de flujos de ambas alternativas............................................... 156

Problemas propuestos, capítulo 7............................................................ 157

Capítulo 8

Proyectos en operación............................................................................. 161

Problemas propuestos, capítulo 8............................................................ 166

Capítulo 9

Evaluación financiera: rentabilidad del proyecto versus rentabilidad de los socios.................................... 173

Resultados del caso................................................................................. 178

Resultados del caso................................................................................. 183

Resultados sin liquidación de activos....................................................... 184

Preguntas de autocomprobación (Parte III)............................................... 186

Parte IV

Análisis financiero de proyectos de inversión considerando inflación y riesgo......................................................................... 187

Capítulo 10

Análisis con inflación.................................................................................. 189

Definición de inflación............................................................................... 189

Tasa de actualización de los flujos............................................................ 190

La inflación en los estudios financieros..................................................... 191

Resultados del caso................................................................................. 196

Problemas propuestos, capítulo 10.......................................................... 204

Capítulo 11

Análisis de sensibilidad.............................................................................. 207

Capítulo 12

Análisis de riesgo......................................................................................... 219

¿Cómo interpretar el riesgo?.................................................................... 220

Conceptos básicos de estadística (medidas de posición)......................... 221

Metodología para el análisis de riesgo...................................................... 223

Análisis de riesgo..................................................................................... 225

Problemas propuestos, capítulo 12.......................................................... 233

Parte V

Casos propuestos.................................................................................................. 235

Caso empresa comercializadora.............................................................. 237

Caso Muebles Ticos S. A......................................................................... 238

Caso Procon............................................................................................ 240

Caso: Envases Industriales....................................................................... 245

Caso Asfaltex........................................................................................... 247

Caso Bananera........................................................................................ 249

Caso Exportadora de piña....................................................................... 250

Caso Pinturas Industriales........................................................................ 252

Caso Hamburguesas Ticas...................................................................... 258

Caso Exportadora de concentrado.......................................................... 259

Caso Roll-Ticas........................................................................................ 261

Bibliografía............................................................................................... 265

Apéndice A

Resumen de fórmulas................................................................................. 267

Apéndice B

Cuadros con valores de Z.......................................................................... 279

(Área bajo la curva normal)....................................................................... 279

Apéndice C

Cuadros con factores de capitalización................................................. 283

Apéndice D

Guía para preparar un estudio de factibilidad...................................... 303

I parte: Presentación del proyecto............................................................ 305

II parte: Estudio de mercado.................................................................... 305

III parte: Estudio técnico........................................................................... 307

IV parte: Estudio de la organización del proyecto..................................... 310

V parte: Estudio legal y de impacto ambiental.......................................... 310

VI parte: Estudio financiero....................................................................... 311

Apéndice E

Resolución de caso integrado.................................................................. 315

Caso Montañas Grises............................................................................. 317